刚往时的8月，好意思元指数累计下落2.2%，创前年11月以来最大跌幅，盘中波及本轮好意思元高涨周期次低位。

新一轮好意思元走弱与商场预期好意思联储策略转向相关，联邦基金利率期货清楚，好意思联储本年内将降息近100个基点。受此影响，非好意思货币昭彰反弹，好意思国商品期货往复委员会（CFTC）数据清楚，上周好意思元空头头寸升至98亿好意思元，为1月以来新高。

好意思元强周期风雨飘飖

好意思联储在2021年3月驱动加息后，好意思元指数启动新一轮牛市周期，并在2022年9月波及高位114.7。跟着物价见顶回落，好意思元指数在2023年6月一度跌破100关隘，接下来受通胀粘性和供应链瓶颈等身分扰动，好意思指开启了区间轰动模式。随后本年下半年驱动在通胀环比回落至零的刺激下，好意思联储将策略要点逐步从物价转向奇迹，9月降息订价让好意思元驱动了新一轮跳水，并在上周再次靠拢100关隘。

瑞银金钱解决投资总监办公室（CIO）在发给第一财经记者的论述中预测，本轮强势好意思元的走势来到了极端。领先，好意思国经济增长和破钞者开销放缓将削弱对好意思元的守旧。受益于有劲的财政刺激磋商、苍劲的侨民和具韧性的破钞者作为，好意思国经济保握苍劲。可是，疫情后破钞者高水平的储蓄率仍是下降，经济数据清楚破钞者开销正在放缓。劳能源商场驱动展现出疲软迹象，很是是在支握疫情后奇迹增长的行业。

其次，好意思国相关于寰宇其他地区的利率上风将减弱。好意思国的通胀此前一直居高不下，但现时终于接近恒久方针。为了竣事拦阻通胀和保管充分奇迹的双重担务，好意思联储需要速即减弱现时的截止性利率水平。好意思国款式和内容利率下降将削弱好意思国的收益率上风，从而削弱对好意思元的守旧。

临了，投资者正在转向眷注结构性挑战。像好意思国财政和交易双赤字这么的结构性问题往往被暴戾，直到商场脸色出现转化。国内坐蓐总值（GDP）增长放平时收益率下降可能会促使投资者重新评估好意思元的高估值，因为政府财政气象垂危和外洋进出均衡不利于好意思元强势。历史标明，当基本面发生变化时，估值过高的货币容易受到冲击。

好意思联储降息也让不少发达经济体央行松了语气。7月初，日元兑好意思元汇率一度失守160关隘，跌至38年低点，日本央行数次入场禁锢在好意思元买盘的压力下后果有限。在日本央行加息、好意思联储行将降息以及热点套利往复平仓的共同作用下，现时日元汇率仍是较低位反弹超10%，暂时开脱了危急。

三菱日联金融集团EMEA民众商场商榷附近哈尔佩尼（Derek Halpenny）暗示：“（降息后）瞻望好意思元指数不会像往时两年那样频频交流反弹。这是一个根人性的转化，好意思元/日元正在走低。”

两年前时任英国首相特拉斯的争议策略让英镑跌至历史低点，欧元兑好意思元汇率跌至平价，本币疲软也加重了各方大意通胀的压力。

如今情况仍是发生变化。英镑和欧元是本年进展最好的主要货币。英镑兑好意思元仍是升至1.30上方，自历史低点以来高涨了25%以上，欧元兑好意思元上周规复了1.12，这收货于商场对欧洲央行和英国央行降息的订价低于好意思联储。

如今英国经济增长势头苍劲。周一公布的最新数据清楚，英国8月制造业采购司理东说念主指数（PMI）终值从7月份的52.1升至52.5，为2022年6月以来的最高水平，与8月份初值握平。商场瞻望，英国央行本月将保管利率不变，然后在11月降息，这将是自2020年以来的第二次降息。英国央行行长贝利上月在杰克逊霍尔暗示，现时还不成告示投降通胀，尤其是英国服务业的通胀。

新兴商场压力缓解

关于新兴经济体而言，好意思元走弱在缓解输入性通胀压力的同期，往往也不错给列国央行更多的策略空间以刺激经济复苏。

东说念主民币在8月份刚刚资格了年内最大单月涨幅，东说念主民币对好意思元中间价调升222个基点报7.1124，在岸东说念主民币对好意思元累计高涨1380个基点报7.0881，离岸东说念主民币对好意思元累计高涨1370点，一度升破7.08关隘。

东说念主民币本轮增值主如果由于好意思元疲软，这种情况可能会握续下去，很是是如果出口商出售他们蓄积的好意思元储备。荷兰外洋集团大中华区首席经济学家宋林恩（Lynn Song）暗示：“咱们宽广瞻望，东说念主民币应逐步走强。”她预测，到年底，好意思元兑东说念主民币汇率将升至7，较现时水平高涨1%。

渣打银行大中华区高档经济师刘健恒暗示，该行东说念主民币环球指数（RGI）握续走强，收货于境外投资者对东说念主民币资产的趣味趣味加多，境外握有东说念主民币资产边界扩大，点心债刊行苍劲。

渣打称，离岸东说念主民币资产方面，受港股投资脸色改善鼓舞，股市通南向资金流回升，使离岸东说念主民币进款边界进一步扩大，其中5月香港离岸东说念主民币进款录得新高1.13万亿元，“近期跟着好意思联储降息预期增强，东说念主民币贬值压力有所减轻，如果这一势头握续，咱们觉得将有望成为下半年鼓舞离岸东说念主民币进款增长的新一轮顺风。”

好意思元走弱也提振了其他地区的发展中国度货币，尤其是亚洲。菲律宾比索在8月份创下约18年来的最好月度涨幅，印尼盾创下四年多来的最大涨幅。

跟着好意思联储降息，新兴商场的货币策略空间也有望被掀开。三菱日联金融集团新兴商场商榷附近科曼（Ehsan Khoman）暗示：“咱们瞻望，在本年剩下的手艺里，菲律宾、新加坡、南非、韩国、中国台湾和土耳其的央行将加入拉好意思和（中欧和东欧）的早期同业行列。”

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樊志菁

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