文 | 硅谷101

经过5年的恭候，马斯克终于在迟到一小时后，仅花了20分钟，就先容结束最新发布的Robotaxi：莫得标的盘，莫得踏板，莫得后视镜，莫得充电接口。

这看上去照实尽头有“往常感”，许多东说念主也可爱这个遐想，很合适马斯克和特斯拉的格调。

然则，劳作工夫细节的先容，也让商场一片看衰：咱们期待了这样久，什么细节齐没公布，你20分钟就把咱们打发了？

竟然，第二天商场一开盘特斯拉股价大跌10%，华尔街并莫得对特斯拉的往常买账。

这场发布会有东说念主认为尽头惊艳，却也有东说念主认为分歧格。

在两派感受全齐不同的不雅点中，咱们来试图再挖一下，此次特斯拉发布会给出的有限工夫细节信息，意味着什么，而往常无东说念主驾驶商场又会引来哪些变革呢？

这篇著作将从工夫、运营、和华尔街视角，来聊聊业界是怎样看待特斯拉的这场紧迫发布会。

01 解读发布会：惊喜与失望并存

从外界的反应来看，行家对这场发布会的感受总结起来便是：惊喜与失望并存。

咱们来望望悉数展示的3款产物：只消两个座位的Cybercab、能坐20东说念主的Robovan，还有Optimus擎天柱东说念主形机器东说念主。

先来说车。不得不说，这两款车的造型照实尽头特有。

Cybercab袭取蝴蝶门和溜背造型，特斯拉的遐想好意思感简直没得说。

外界有不少东说念主意料，这便是外传中特斯拉念念推出的廉价版车型Model 2，但因为Model 2模样被马斯克砍掉，是以此次就径直用Model 2的基础调遣了一下，成为往常特斯拉Robotaxi的主力车型。

而特斯拉前AI工程师于振华却认为，这便是一辆专门为Robotaxi遐想的车。

于振华 前特斯拉AI工程师： 所谓Model 2其实并莫得在就往常几年会有量产蓄意，那么下一步特斯拉的低成本的车，执行上并不是Model 2，是另外一个产物，应该是四东说念长官的，两东说念长官的Cybercab是为Robotaxi所定制的。

同期有东说念主说Cybercab的外形有点像Cybertruck的材料，但咱们的访谒嘉宾在发布会现场和责任主说念主员阐发了：Cybercab的材料和Cybertruck是不同的，很大身分是成本商量。

CyberCat（Leo） 科技投资博主： 我也跟现场责任主说念主员聊了这个车，他说他不是用Cybertruck的车皮材料合成的，原因是Cybertruck它追求的是坚固，不错尽头的捏久耐用。而Cybercab它追求的理念，是镌汰分量，用了尽头轻便的一个材料，这样的话能够镌汰它的能耗。

咱们再来快速过一下另外一个无东说念主车Robovan。

Robovan是一款无东说念主驾驶厢式车，就像是一个“公路高铁”的主张：前后莫得车窗，看不到轮子，底盘近乎贴地，能搭载货色，也不错坐20个东说念主。

但简直咱们访谒的整个嘉宾，齐并不看好Robovan，一是合计这个车型许多L4公司齐在作念，二是特斯拉并莫得给出任何量产时代细节，诚然遐想让行家合计还挺酷，但这更多是一辆主张车。

曲宁 蔚来工夫副总裁： Robovan给我嗅觉更像是一个主张产物，因为在自动驾驶里头，这类的车其实蛮多的。况且它莫得量产时代，其时Cybercab 出了或者20个，Robovan是出了可能一辆照旧几辆，是以看起来好像不是一个特别明确的量产车型。于振华 前特斯拉AI工程师： 我合计它量产时很有可能会变化，因为Robovan我说真话它不像Cybercab那么的前瞻性，是以我认为到临了会不一样是很有可能的。

是以，外界认为，特斯拉展示Robovan更多的只是来展现公司对往常城市布局的准备。

另外，关于这两款无东说念主驾驶车型，除了齐莫得标的盘、踏板和后视镜之外，为了搪塞全无东说念主的场景，特斯拉将车辆的清洁问题交给了机械臂。

而充电问题则取消了充电接口，袭取了无线充电。

其实取消充电接口这事早已初见条理，2023年的特斯拉设备者日上，先容供电时keynote的一张图引起了行家的猜念念：

特斯拉Model S车底有块板，而墙上的充电桩看上去并莫得被使用，这让行家纷繁意料特斯拉会袭取无线充电。

就在本年9月，特斯拉被爆出请求了无线充电的专利工夫，况且照旧在Cybertruck上搭载。

另外，关于马斯克的分享劳作细节，但径直拿了20辆Cybercab来径直给参会东说念主体验这个决定，外界亦然有不同的看法的。

有品评的声息认为，现场蹊径太容易了，也莫得啥复杂情况，并不成说明特斯拉就具备无东说念主驾驶的工夫才略了。

但另一片的不雅点，包括咱们访谒的现场参会者对这场发布会的方式尽头本旨，对咱们说整个这个词的体验感受尽头好。

他们认为，现场乘坐了无东说念主驾驶的体验，看到机器东说念主在掌握跟你互动，诚然蹊径是比较神圣的蹊径，机器东说念主可能也有东说念主为烦嚣操控，但参会者认为，这让他们感受到了往常的具像化。

CyberCat（Leo） 科技投资博主： （Cybercab运行的蹊径是否有余复杂），我合计表面上不是他展示的重心。因为即使有东说念主其实在现实生存当中，天天神用FSD，它不太是问题，在我看来尽头复杂的路段它也不是问题。是以这一次行动，我嗅觉Cybercab照旧让东说念主体验这个往常。其实行家在屏幕前边看到的，和咱们现场体验到的出入蛮多的，现场嗅觉简直能够把你带入到往常的寰宇中，便是机器和东说念主生存在归并个维度，不管是它的自动驾驶的Cybercab、Robovan，Robot Optimus也好，咱们和机器东说念主共存的现象是奈何样一个现象？这些机器奈何来干事咱们东说念主？我合计是让现场的东说念主能久了体验到，有一种千里浸式的嗅觉。于振华 前特斯拉AI工程师： 要是是像2019年那样，整个这个词团队是为了这固定蹊径，花一个月时代把它调好的话，那我合计是一个尽头失败，以至是舞弊的demo。 但是这一次我就说，莫得任何的迹象标明，整个这个词团队放下手边的责任，只是为了把固定蹊径运行好。是以说现场跑的FSD，和咱们目下手里的FSD，我合计死别尽头尽头小，可能便是数据老师的时候多一些那处的数据。曲宁 蔚来工夫副总裁： 在20辆新车的情况下，他能莫得任何东说念主监管，让行家大肆去试乘，这个事情我合计挺惊艳，不管是新车的制造，它的质地，以及它对它的决策里头，点到点运载的这个自信度，我合计还瑕瑜常令东说念主印象久了的。

凭据马斯克的说法，Cybercab会在2027年前量产，不外他也自嘲说念我方老是对时代比较乐不雅，而这辆车的瞻望售价会低于3万好意思元。

在Cybercab量产之前，特斯拉会先袭取目下已有Model 3和Model Y在好意思国赢得监管机构的许可后竣事无监督的全齐自动驾驶，然后在好意思国除外的地点鼓舞。

接下来，咱们再针对工夫的细节问题，望望特斯拉的遴荐。

02 工夫蹊径的遴荐与争议

Chapter 2.1 传感器与算法的争议

从目下特斯拉展示的车型来看，马斯克依然遴荐了纯视觉加端到端的决策，并莫得特别加上激光雷达作为安全冗余。

关联纯视觉和端到端的工夫问题与争议，咱们在《端到端能带来新春天？深扒分裂的无东说念主驾驶行业》这篇著作有详备的解释。

马斯克一直强调，自动驾驶会比东说念主类驾驶安全数十倍，然则，保证乘客安全的，只是只消录像头和AI算法。

在发布会前，咱们和自动驾驶从业者们聊过，他们惦念，特斯拉目下已有的车型还存在一些视觉盲区。

要是特斯拉要作念到L4的Robotaxi，会奈何搪塞安全上更严格的尺度呢？咱们先从硬件上来看。

在发布会现场，有东说念主发现Cybercab的传感器叮咛，和行家手里的Model 3、Model Y不太一样，前线多了一个录像头。

曲宁 蔚来工夫副总裁： Cybercab上，它好像在前车牌的隔邻，加了一个录像头，这个可能是它传感器耕作不一样的地点。于振华 前特斯拉AI工程师： 其实Cybertruck就照旧在前车牌的位置上，加了一个录像头，这亦然为什Cybertruck的FSD推送晚了点的原因，因为它的传感器的位置不太一致了。 天然这也从一个角度说明，传感器位置的不同，并不会给FSD再行老师或者说再行设备带来多大的问题。 天然照实有些车型，可能因为传感器位置的原因，导致它出现问题，其实这个事情亦然我念念要了解的，因为我期待他们可能照旧处置这个问题，但是他并莫得说，就说明他们可能还在进修，还在调遣这样一个经由。

增多了一个录像头能否利于特斯拉Robotaxi的进展，咱们目下还无从得知，但关于特斯拉依然莫得袭取激光雷达，曲宁认为这其中劳作了冗余的处置决策。

曲宁 蔚来工夫副总裁： 其实从车来看的话，会很强调一个主张叫功能安全，中枢强调两个点，一个是redundancy（冗余），一个是diversity（各样化）。 换句话说，一个车一定要有些冗余的决策，在冗余决策之下，要是两个决策是全齐一致的，他可能犯的舛误是一致的。 为什么之前L4很主见激光雷达，它一定程度上提供了一些冗余和各样化的更多的可能性在里头。 但是其实这个事情我合计也不一定说，行家一定走一条路走到死，可能Tesla会有我方不同的决策去作念这个事情。

而到了算法上，在于振华看来，特斯拉最近几个月FSD的逾越尽头彰着，按照这样的速率，特斯拉在两年内，在部分城市推出有东说念主烦嚣监管的无东说念主驾驶是全齐有但愿的。

但是他也强调，这只是比较理念念的预期，要是近两年内，FSD的逾越不及以撑捏Robotaxi大范围铺开，Cybercab再次跳票也不是莫得可能。

于振华 前特斯拉AI工程师： FSD 9月份的此次进展尽头尽头大，他怡悦开这个发布会是由于FSD进展，这个车什么时候委果量产，我合计照旧要看FSD进展，要是那时FSD莫得到阿谁程度，他莫得必要去量产这样一辆车。

咱们此次也报名了特斯拉在硅谷Palo Alto市门店组织的发布会直播行动，在行动启动之前，咱们在Model X上试驾了FSD最新的V12.5.4版块。

咱们在短短30分钟的体验中，能感受到FSD的捏续逾越，但和前次一样，照旧会出现一些小插曲。

比如说不按舆图蹊径走、要到指标地了瞬息右拐、在泊车记号的时不让行东说念主、在一些比较复杂的地形，比如说掉头的时照旧无法像东说念主类司机一样顺滑，以及到了停在、车场之后就变傻了的嗅觉。

是以我个东说念主嗅觉，FSD诚然一直在逾越，但距离委果全齐无东说念主监管的L4以至L5，还有相当的距离要走。

而这段距离意味着不同州和城市的测试、派司、监管，这中间有巨大的不祥情趣，亦然为什么华尔街无法在现存信息的情况下，买账特斯拉的Robotaxi往常。

Chapter 2.2 取消标的盘和踏板

同样的，取消标的盘和踏板这个尽头激进的举措，最终能否落地依然存在较多不祥情趣，主要问题就在于法律监管。

曲宁 蔚来工夫副总裁： 不单是标的盘，它两侧的后视镜也好意思满齐去掉，这个对自动驾驶来讲是很阻遏易的，因为从战术法例来看的，要是念念去掉是需要走官方特准的，比如咱们惟一看到的例子，是Nuro这种作念货运车，他们请求过特别的特准，但整个其他的车，包括Waymo的车齐是一个老例的形态。

是以在现存的法律体系下，Cybercab能否大界限铺开，依然是未知数。

其实不光是特斯拉，老牌L4公司Cruise莫得标的盘和踏板的Origin汽车，鼓舞的也不堪利，本年7月，通用集团以“监管风险”为由作念出了无尽期暂停鼓舞Origin的决定。

是以也存在这样的可能性：此次发布会只是展示特斯拉的愿景，最毕坐褥的Cybercab依然存在革新遐想的可能。

于振华 前特斯拉AI工程师： 我合计很有可能，就算标的盘不加追念，搞不好阿谁刹车加出来了，它临了融会过它的工夫演进情况，再凭据和监管的相易，我合计它会有变化。

除了法律风险外，不少无东说念主驾驶公司濒临的另一个问题就在于运营成本居高不下，那么特斯拉入局Robotaxi能否处置这一问题呢？

03 运营成本低，但狡计吞吐

Chapter 3.1 运营成本

咱们在《千亿好意思元的喧嚣与隆冬后，无东说念主驾驶终于要落地了？》这篇著作里提到过，无东说念主驾驶公司的资金支拨主要分为四块：

车辆成本、数据成本、算力成本、东说念主力成本，奋斗的成本导致车队难以界限化铺开，进而劳作完善的盈利模式。

这些问题特斯拉将怎样处置呢？咱们先来看车辆成本。

在发布会上，马斯克秘书Cybercab最终的售价可能低于3万好意思元。作为对比，早在2018年，德国工程师称Model 3的制形成本为2.8万好意思元。

Cybercab比拟Model 3，增多了一个录像头，但尺寸更小，去掉了标的盘、踏板、后视镜，座位也少了两个，要是不算研发和软件成本，照实也有可能作念到低于3万好意思元的售价。

曲宁 蔚来工夫副总裁： 它可能是基于Model 3雷同于底盘的决策。那么一体成型是不是模仿了一些现存的成型决策，但是可能从数值上我合计莫得什么本体死别，是在3万落魄的。

特斯拉的前采购总监对咱们暗示，他认为很酷的阿谁蝴蝶门在临了量产的时候很可能会被换掉，这门价钱又贵维修率又高，在经济上是不合算的，是以这一丝咱们还要再看到时候是否有变化。

此外，Cybercab能将车辆成本降到如斯低的主要原因就在于，它不需要像大部分L4公司那样，在别的车型上作念改装和适配，也莫得袭取腾贵的激光雷达和高精舆图。

马斯克尽头聪惠的一丝是，他将车辆成本转嫁到了吃亏者身上。

和Waymo、Cruise、百度这类Robotaxi企业比拟，特斯拉只会捏有一丝的Cybercab，更多的是愚弄吃亏者闲置的车辆构成车队，如斯一来照实镌汰了不少车辆支拨。

马斯克 特斯拉首席实行官： 假定有东说念主今天是Uber/Lyft司机，他们执行上不错经管一支车队，比如经管10~20辆车一样，就像牧羊东说念主护理他们的羊群一样，你便是牧“车”东说念主，你经管你的车队。

马斯克给车主画的饼是，诚然吃亏者买了车，但因为车很低廉，是以你不错买20，30辆来构成一个车队给你挣钱，那这个经济账就不一样了。

特斯拉另外一个上风便是数据成本，由于特斯拉出货量大，路上跑的车齐不错为特斯拉汇集数据。

此外，再来说说算力成本。 本年7月，特斯拉揭露下一代车载狡计平台，将袭取AI5芯片，单车算力达到3000~5000 TOPS。

马斯克在发布会上故意先容，由于汽车大部分时代齐是闲置现象，往常不错愚弄闲置特斯拉汽车上的狡计芯片，构成一张大型的漫衍式狡计汇集。

这个狡计汇集并不是用来给行驶在路上的汽车提供狡计，而是用于大模子的老师。

天然，作为特斯拉车主，往常也不错通过提供闲置算力还获取收益。

至于东说念主力成本，咱们在之前的视频中有提到，端到端的决策不再需要庞大工程师来编写端正，因此研发东说念主员的成本也将大幅缩减。

既能通过卖车得益，还能跑出租挣钱，以至算力还不错找车主分享，听上去是这简直是太奥秘的商业了对吧？但不少投资东说念主对数字的合感性提倡了怀疑。

Chapter 3.2 盈利模式

在发布会上，马斯克声称Cybercab的每英里运营成本仅为20好意思分，而Robovan以至不错低至5到10好意思分。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 这个数字奈何来的？公司需要解释，咱们不怀疑它在这块是有成本上风的，便是咱们需要知说念更多的细节，来推算这个数字是不是合理的 ，但是要是他真能作念到，那他肯这顺服是一个大的利好。于振华 前特斯拉AI工程师： 我合计这个狡计成本照旧有分歧的，不同的分析师有不同分析，因为这内部有许多假定。 但是它比现存L4公司的成本低，我合计是很容易剖析，率先传感器的话，这个它神圣，激光雷达是有关爱成本的，又有折旧成本，还有它的车，L4公司不是量产车，特斯拉是量产车，车型是小车型，还有工夫上，比如说莫得高精舆图等等。 0.2好意思金我合计它亦然一个长久的预测，不可能说这个东西一出来便是这个价钱，它亦然很长久达到一定例模才行。

关于Cybercab的运营成本，目下有太多吞吐的地点，凭据嘉宾的意料来看，目下只可行动念特斯拉的长久有筹商，放在习尚了说诳言的马斯克身上，什么时候落地依然是未知数。

但不可否定的是，马斯克画的这张饼照实很香，要是特斯拉真能跑通这条蹊径，对现存的无东说念主驾驶商场将带来尽头大的影响。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 之前为什么行家这样看好Tesla而不看好Waymo？便是因为Tesla能把成本降下来，能挣钱，Waymo是在一直在往里亏钱的，这不可捏续。 我合计在之前投资商场上这个认识照旧是有的，那这个角落变化有多大？就要看背面的数字落地了。

从发布会后的第二天，特斯拉股价着落10%来看，赫然行家对马斯克的故事还不够买账，那么问题出在哪了呢？临了咱们来聊聊老本商场的看法。

04 华尔街无法作念新估值

Chapter 4.1 细节缺失的发布会

华尔街失望的主要原因就在于，本次特斯拉公布的细节实在是太少了。

关于华尔街来说，更但愿看到的是：廓清的Robotaxi发展蹊径、进展更好的FSD算法、一辆价钱更低的车型。

但是这些齐莫得，难免让商场怀疑，特斯拉是否存在增漫空间。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 从投资东说念主的角度来讲，整个这个词发布会其实是令东说念主失望的，那失望的点主要便是行家所期待的细节并莫得，当莫得细节的时候，你奈何给这个公司订价呢？ 我合计商场也基本上反应了这个心思，从不同的哪怕买方、卖方也好，行家基本上的论断也齐是一样的。

FSD算法作为特斯拉Robotaxi的“灵魂”，发布会上莫得提到任何工夫进展，亦然另一个让东说念主失望的点。

在刘沁东看来，缺失了FSD的信息后，商场只可将特斯拉不时看作是一个卖车的企业。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 在无东说念主驾驶、无东说念主经济这块内部，（FSD）是最主要的基础方法，作陪而来的便是FSD要老练，你的无东说念主驾驶车，你的Robotaxi，当包括背面的东说念主形机器东说念主这一系列，那咱们便是在这的，你不信赖这个故事，执行上你便是一个汽车公司。

但是在现时汽车商场竞争日益猛烈的环境下，特斯拉的销量似乎正在失去上风。

凭据特斯拉发布的2024年第二季度财报来看，净利润同比下滑达到45%，产量和拜托量比拟比一年分辩下降了4.76%和14%。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 其实行家诟病它最大的一个问题便是，它莫得新的产物出来，一直还在卖Model 3、Model Y老产物。 况且它齐是相对在高端的，这一块商场上它基本上能吃到的齐吃到了，念念守护Elon Musk讲的每年50%的增长难度很大，它必须需要去开拓下千里商场，是以行家为什么会有Model 2的需求？ 但是它莫得给你一个细节说，Model 2什么时候能力出来？那你来岁的预期是奈何算？莫得Model 2不错很详情地讲，EPS（每股收益）是给不上去的，你的利润率亦然给不上去的。

Chapter 4.2 不祥情身分

与之相对的，在特斯拉发布会后，打车平台Uber却赢来股价大涨。可能商场也剖析到，特斯拉没那么快拿下出租车的商场份额。

从工夫上来看，FSD的工夫是否照旧老练到，能让特斯拉为事故承担包袱，尚不轩敞，而企业能否承担包袱是L4与L2最大的差距。

曲宁 蔚来工夫副总裁： 我合计它的FSD这个故事讲了这样多年，但其实一直莫得全齐的落地，就委果跨越到，OEM或者他们主机厂来去承担包袱这一步，这个方面其实我合计照旧蛮有挑战的。

而从法律角度看，自动驾驶公司念念在环球说念路上测试无东说念主驾驶车辆，就必须请求测试派司。

请求派司得先跑出有余多的数据，说明车辆的安全性，同期由于好意思国各个州的法律不一样，特斯拉念念赢得派司必须每个州单独请求，这又将拖慢举座的程度。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： 至少你能像Waymo这种，在这个州能有支捏你作念测试，你得到监管部门的批准，这些细节你要给出来让行家看到，而不是简陋地说，来岁咱们德州和加州就不错有了。我倒不是说他在撒谎或夸口皮，便是有些东西照旧要一丝一丝落地，然后咱们能力去把它去分析了了。

Cruise被破除执照的案例也说明了这条路有多难走，同期，作为需要由公司承担包袱的L4公司，摆在特斯拉眼前的还有事故包袱风险。

曲宁 蔚来工夫副总裁： Tesla目下照旧是一个几千亿、以至接近万亿级别的公司的时候，它的包袱风险的就会更高一些。因为在好意思国诉讼的风险是很高的，一朝有关系案例通顺出现之后，可能会对他的压力会比较大，这就隧说念不是说工夫的角度来掂量了。

恰是因为L4的赛说念充满风险，加上本次发布会马斯克显露的信息太少，是以特斯拉在冲破这些质疑前，依然存在股价承压的风险。

刘沁东（Bruce Liu） 济容投资首席投资官： Tesla 正常有这样个模式，行家叫sell the news，见事实沽出。当这个东西委果的公布了之后，行家发现Elon Musk一直齐是这模式，可能老股东也齐习尚了，承诺过多，拜托不及，但是他又很历害，最终老是还能给你拜托。那到这个点上，背面的故事是什么？咱们就不错问一问，背面还能撑捏它的故事是什么？我合计FSD一定要有某种方式上的爆发点，你目下是每个月收100块钱，到底有若干东说念主用？你相对的安全指数是什么样？这些齐是很吞吐的主张，每个东说念主的剖析又不一样。 投资东说念主怕不祥情趣，这些齐是不祥情趣。那接下来看照实也看不到，因为行家齐在琢磨，背面Tesla的利好的音讯或者事件会是什么，目下可能暂时就出现一个真空期，那短期内我合计它股票是会受影响的。

总得来说，特斯拉往常的Robotaxi之路依然布满防止，充满了不祥情趣。

诚然目下商场不看好特斯拉的故事，但许多东说念主，包括参会者们认为，特斯拉不管是通过FSD的推行，照旧通过现场展示，齐更具象地给东说念主们勾画了往常是什么样的场景：

要是无东说念主驾驶简直遍布城市，不仅不错处置交通拥挤，减少事故，还能将大片泊车场璧还为住户的公园，这才应该是科技发展最终的愿景。

就像马斯克在发布会上说的那句金句: The future should look like the future（往常应该看上去更像往常），这是马斯克和特斯拉在遐想和往常布局的理念，但通向往常的路上，还有许多挑战与未知。